FUENTES DE FINANCIACIÓN. FINANCIACIÓN DEL CIRCULANTE

En este tema vamos a ver las diferentes fuentes de financiación del activo circulante de una empresa, es decir la financiación a corto plazo.
CONCEPTO DE ACTIVO: Conjunto de bienes y derechos de los que es propietaria una empresa constituye su activo. La forma en que se distribuye el activo determina la estructura económica de la empresa.
El activo circulante está constituido por todos los bienes y derechos que NO PERMANCEN en la empresa, sino que circulan por ella y son reemplazados por otros.
Conceptos básicos
Financiación: Es el acto de constituir el capital necesario para la creación o el funcionamiento de  una empresa.
Financiación propia, financiación interna o autofinanciación: Es una forma de financiación  basada en utilizar los beneficios  que la empresa ha ido generando a lo largo del tiempo y no  se han distribuido entre los accionistas.
Autofinanciación de mantenimiento: Basada en  mantener la capacidad económica de la empresa, utilizando la financiación interna.
Autofinanciación de enriquecimiento: Está formada por los beneficios que no se reparten a los socios, sino que se retienen en la empresa para la realización de nuevas inversiones y para el crecimiento de la empresa.

Financiación ajena: Basada en la financiación externa, trata de conseguir medios de fuera de la empresa para efectuar inversiones.
Neto: Masa patrimonial que agrupa los recursos aportados por el titular de la empresa  si está es individual, o por los socios o accionistas si fueran sociedades, además de ampliaciones de capital.
Pasivo: Muestra los recursos financieros y la estructura por la cual financieramente esta estructurada la empresa  y con los cuales cuenta la empresa para financiar esas inversiones.
Pasivo exigible:  Deudas contraídas por la empresa que son exigibles a largo o a corto plazo. La parte del pasivo total que es financiación ajena o endeudamiento.
Confirming: Servicio financiero que ofrece una entidad financiera con tal de facilitar a sus clientes la gestión del pago de sus compras. Se ofrece para pagar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento de éstas o para obtener de parte del banco el financiamiento que el proveedor no estuvo dispuesto a otorgar, de esa forma, la relación entre cliente y proveedor no se daña y el cliente obtiene el plazo que requiere
El descuento: Operación financiera que consiste en la presentación de un título de crédito en una entidad financiera para que ésta anticipe su importe y gestione su cobro. El tenedor cede el título al banco y éste le abona su importe en dinero, descontando el importe de las cantidades cobradas por los servicios prestados.
Letras de favor: Son las que gira una empresa a otra que tiene problemas de tesorería. Mediante el descuento consigue liquidez inmediata.
Crédito de aceptación: El funcionamiento es el mismo que las letras a favor con la diferencia que en este caso la letra es aceptada por una entidad financiera.
Coste efectivo: Es el importe final que supone para la empresa,  cuando se trata de la suma de todos los gastos que genera una operación (comisiones, corretajes, impuestos, erc..)
Créditos bancarios: Cuando la empresa no tiene suficiente liquidez a través de sus proveedores y sus financiaciones internas, suelen acudir a créditos bancarios denominados líneas de descuento.
Garantías personales: Su misión es demostrar al banco que, aunque el titular del crédito no constituya suficiente garantía para la concesión del crédito, hay un co-titular que responde por el titular y se compromete a pagar la cantidad que éste haya dejado de abonar, cuando esto ocurriera.
Interés: Es el tanto por ciento a aplicar sobre la cantidad de dinero de la operación (nominal) según el sistema de liquidación de gasto que se ha fijado anteriormente.
Comisión de apertura: Porcentaje anual que se abona en concepto de la apertura del crédito, aunque el crédito no sea utilizado igualmente esta comisión será cobrada.
Comisión de disponibilidad: Va asociada a la operación de crédito bancario se cobra a las empresas por solicitar unos fondos y no disponer de ellos.
Corretaje: Derecho o comisión que perciben los Agentes y Corredores por su intervención en actos o contratos mercantiles y, en concreto, en los bursátiles.
Factoring: Contrato por el que una empresa encomienda a otra empresa denominada FACTOR el cobro de las facturas de sus deudores y clientes. De tal forma, que se evita el coste administrativo de llevar los cobros, obtiene liquidez y traspasa los posibles impagos de sus clientes a la sociedad Factor de la que contrata los servicios. El inconveniente es su elevado coste.


A continuación veremos los tipos de fuentes de financiación (más información)


              
                                                                Fuentes de financiamiento



Los procesos  de inversión
La financiación  y  la  inversión  están  relacionadas, ya  que  cuando  se tiene la  intención de invertir siempre surgen las siguientes preguntas  : ¿ qué bienes necesitamos cambiar  o incorporar a ala  empresa? ¿ cómo se puede financiar?
El proceso  de inversión  se inicia con el estudio  de cúal  es el objetivo  que se pretende alcanzar y  cómo  realizarlo.
La empresa  realiza estudios  de mercado  para   valorar  y  saber  cual es el mejor  proyecto   para  poder  alcanzar  los deseos y  objetivos  de la  empresa.

Financiación  propia y  ajena
La financiación  se puede definir  como  la obtención de recusos financieros  que  la  empresa necesita  para  si  correcto  funcionamiento. Contablemente  hay  dos masas patrimoniales: neto  y  pasivo exigible. Según la procedencia de los  recursos  se dividen en dos  grupos:
·        Financiación  propia ( con el  neto)
·        Financiación ajena ( con el pasivo)


Neto, són  los recursos que  aporta el propietario, socios  o  accionistas para  la  constitución  de la empresa, también  las ampliaciones de capital que  se realicen posteriormentei  todos los  beneficios  que  produzca la empresa.
Pasivo  exigible, són los  recursos  obtenidos  de fuera d el amepresa, por ejemplo de entidades  financieras.

Financiación  propia
Són los  beneficios que  ha generado  la empresa a lo  largo  de realizar  su  actividad y  no han  sido  distribuidos  entre  los  los  socios  o accionistas, y  asi  estos beneficios són destinados  o bien para  mantener  la capacidad económica  de la empresa o  bien  para  realizar  inversiones que  interfieran en l crecimiento de la  empresa.
·        Autofinanciación de mantenimiento.  Se trata  de la financiación  interna destinada  a mantener  la capacidad  económica de la empresa.
Caso practico
La empresa CONGUITO MAQUINERO SL dispone de  vehículos para  la  distribución  de sus productos. Fueron  adquiridos en  45.210 € cada  uno y se piensan amortizar en 6 años. ¿Cuándo  dispondrá la empresa de suficiente  dinero, a través de amortizaciones, para  adquirir otro vehículo?
Solución:
Si cada vehículo  costó 45.210 €, la inversión  fue  de  180.840€.
Anualmente  se amortiza: 180.840/6=30.140€
Es decir, que transcurrido algo  más de un año  y medio  podría adquirir otro vehículo.

·        Autofinanciación  de enriquecimiento. Se compone de los  beneficios que  no se distribuyen  entre  los  socios que  utilizaremos  para  hacer  inversiones a favor de la empresa.


Financiación ajena
Este tipo de financiación tiene como finalidad conseguir  recursos de fuera de la empresa  para realizar  inversiones.

FORMAS DE  FINANCIACIÓN  DEL CIRCULANTE
Financiación  de proveedores y  otras entidades  no financieras
Se produce  del  aplazamiento del  pago  a los proveedores  y a otros acreedores. Normalmente  suelen ser  gatos  vencidos  y no abonados  que  con  financiación gratuita., estas deudas con los proveedores se  llaman  crédito  comercial, el plazo  de pago  de estos  es variable.
Una de las operaciones que  podemos  denominar como financiación especial es el confirming.
Caso Practico:

Si el crédito a proveedores es a 90 días, determina  el  interés efectivo  anual  equivalente  al que  resulta  de conceder un descuento del 2% por pronto pago, si el mismo  se hace  efectivo en  los  5 primeros  días.
Solución:
Supongamos  que l adeuda  de 100€. Si se opta  por pagar  en  los 5 primeros  días, el importe  de la deuda  será de 98€.

Por una sencilla  regla de tres:

Podemos  afirmar  que , si no se opta por el descuento  por pronto pago  , se está pagando  un 2’04% más por el valor  de las mercancías compradas.
Anualmente  esto significará:
90 días ( aplazado)-5 días (contado) = 85 días
85 días = 365/85 = 4’29 periodos  de 85 días
Por tanto:
(1+0’0204)4’29-1=i
i= 0’0900498895
el coste  anual  del crédito  comercial  es de 9’049 % anual.
Descuento de efectos
Permite  al  financiación  mediante  el anticipo  de recursos  a través del descuento.
El descuento ( ya explicado anteriormente  en los conceptos básicos)
Hay  ocasiones en las que  la letra de cambio se utiliza con el fin de descontarla. Cuando  a una empresa le surgen problemas de  liquidez acuerda con otra  para que le gire una letra y  así la primera  puede descontarla  aunque dando un tanto por ciento al a entidad financiera  por hacerlo, pero  así obtiene la liquidez inmediatamente. Al vencimiento  ingresa el imprte  para rescatarlo les llamamos  letras a favor.
Cuando la letra es aceptada  por  una entidad financiera, en lugar de una empresa se denominará  crédito de aceptación, el proceso es el mismo.
Para calcular el coste de estas operaciones hay que tener en cuenta:
ie =  coste  anual efectivo.
i= tipo de interés anual nominal
t= duración  de la operación  en meses.
C= porcentaje de la  comisión  aplicada

Caso práctico:
Calcula  el coste efectivo  de una operación  de descuento  de una letra a seis meses al 18% de interés anual . comisión  al 1’5%
Solución:
i= 18%; t= 6; c= 1‘5%
g= (i·t+12·c)/12
g= (18·6+12·1’5)/12=10’5
ie = 1200·g/(100·g)·t
ie =1200·10’5/(100·10’5)·6=2%
 
Créditos  bancarios 
Las empresas en ocasiones no tienen  suficiente  con la financiación  que les ofrecen  los proveedores, en estos  casos  se recurre a las entidades  bancarias y  se solicitan  las líneas de crédito, que  consisten  en contratar una póliza de crédito  en la  cual  hay  un importe  limitado del que  podremos ir   disponiendo según  lo necesitemos. Las entidades financieras necesitan una garantía    para  poder realizar  esta operación con seguridad:
·        Garantías reales:  se refiere a  aquellos bienes materiales ya  sean  muebles o inmuebles que  al empresa ofrece  como seguridad de pago.
·        Garantías personales:  se refiere  a utilizar  el aval  o  la fianza.
 El coste  efectivo del  crédito   se  calcula  incluyendo  todos los movimientos y  gastos  que   comporta  dicha operación, estos componentes son los siguientes:
·    Interés :  es el tanto por ciento que   se aplica  al  importe del crédito.
·    Comisión de apertura:  es un  porcentaje que  se abona  a la  apertura  del crédito, este porcentaje es anual  y   esta  aproximadamente  entre  el 0,5 y  el 1%.
·    Comisión de disponibilidad:  es el  tanto porciento  generalmente  es trimestral aunque  es negociable en según que casos   sobre  los  fondos que  no  utilizamos de los que  nos  conceden en el  crédito.
·   Corretaje:  es el porcentaje que  se nos aplica  una sola vez por los gastos ocasionados  de la intervención   de un  fedatario  público ( agente de cambio y bolsa, notario, etc…)

El factoring

El Factoring es una actividad que realizan tanto empresas especializadas como entidades financieras a través de un contrato donde se pactan las características y servicios que se desean recibir:

- La empresa de Factoring será la que se encargue de cobrar las facturas pendientes de la empresa o empresario.

- A través del Factoring, la empresa demandante de este servicio, puede recibir un anticipo en concepto de los derechos de cobro cedidos a la empresa especializada en prestar estos servicios a cambio de una comisión, es decir, actuaría como una fuente de financiación.

Hay restricciones para operaciones a corto plazo y para operaciones que sean a más de 180 días. Estas empresas anticipan entre el 80 y 85% del importe de la facturación, y asumen el riesgo de los impagados.

Los costes que la empresa de factor nos cobra en concepto de intereses por el anticipo del dinero, puede variar, ya que también hay una comisión basada en el volumen de ventas por gestionar. El coste de estas operaciones es muy elevado por ello normalmente solo las empresas grandes son las que lo suelen utilizar.

Las pequeñas y medianas empresas si se pueden beneficiar de este servicio en operaciones internacionales ya que desconocen de la forma que utilizan los clientes en sus pagos y de su solvencia. De esta forma solo deben preocuparse del envío de la mercancía y la empresa del factor se encargara de lo demás. Se convierte casi en una compraventa nacional.

A través del contrato se pueden ofrecer distintos servicios tales como:

- Cobro de los créditos con pago aplazado a cambio de una comisión.
- Llevar la contabilidad de los clientes y de las gestiones para el cobro de impagados.
- Análisis de la solvencia de los clientes de la empresa cedente.
- Concesión de financiación mediante anticipos sobre el importe de las facturas.

Existen dos modalidades de factoring: Con recursos y sin recurso

Factoring con Recurso
En esta modalidad, la empresa de factoring que se encarga de la gestión y cobro de las facturas de su cliente, no responderá en caso de impago de los derechos de cobro de éste, es decir, no asume el riesgo de la transacción comercial.


Factoring sin Recurso
Es lo opuesto al Factoring con recurso y en él, la empresa que contrata el servicio de factoring no tendrá ninguna responsabilidad acerca de la posible insolvencia de su deudor, y por tanto es la empresa de factoring la que asume todo el riesgo de la operación efectuada entre cliente y proveedor, y aunque haya efectuado el anticipo de las facturas a su cliente, no podrá requerir el dinero anticipado.

Ejemplo de un contrato de Factoring

                              
                                            De proveedores  y entidades no financieras
 Financiación                           Descuento de efectos
 Del Circulante             =          Créditos bancarios
                                            Factoring
                                                            
                                                
Formas de financiación del circulante